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December 2024
虽然波动性增加，但2025年依然存在机遇
2025年在全球投资和地缘政治格局方面将是变化巨大的一年，并且波动性预料将加大，而对于在市场中采取灵活和注意风险方针的投资者而言则将提供显著机遇。
结构性投资
主题：特朗普担任总统将使某些美国银行获益
特朗普的第二个总统任期预料将对美国经济和公司盈利提供广泛支持。尽管通胀风险可能导致美联储在2025年3月后暂停甚至完全停止降息。特朗普在2017年实施且将在2025年底到期的减税措施可能会获得延续，这可能导致企业的资本支出和资本市场活动增加，进而为银行贷款和收费收入的需求提供动力。银行的盈利能力将因此提升，并且也对银行的股票回购和股息派发提供支持，股东也将从中受益。由于市场情绪和动力提升，这个上行趋势也可能持续下去。某些正面因素可能已经反映在股价中，但花旗集团和美国合众银行等股票依然可能具有上涨的空间。
- 花旗集团拥有国际商业银行业务以及专注于国内市场的零售银行业务。商业银行业务是花旗最独特的业务，因为其遍布全球的网络极难复制。花旗集团的国际地位将有助集团继续成为各跨国公司的首选银行。额外资本水平增加，将使花旗集团明显受益，因为这将增强其回购股票的能力，而这些股票的价格是低于其每股有形账面价值。
- 美国合众银行是美国最大的非全球系统重要性银行(GSIB)，也一直是美国最具盈利的地区银行之一。该银行的规模遍及全国，而且拥有一个独特的收费业务组合，包括付款、企业信托、财富管理和抵押银行业务，同时并不涉入投资银行业务。美国何合众银行的第三季业绩强劲，净利息收入取得增长，净息差则较上一季有所扩大。该银行的最新策略是专注于其支付生态系统、扩大其分行足迹，并寻求新的收购与合作机会。
债券
本债券适合有意寻求投资于一家国际食品服务公司之投资者。
Jollibee Worldwide Pte Ltd (USD)
本债券的票息为每年4.75%，到期日为2030年6月24日。在2030年3月24日之前，设有一个50基点的提前赎回权。
快乐蜂（Jollibee Foods Corp）是菲律宾最大的食品服务与餐饮公司，在全球拥有超过6,400家自营店和加盟店。该集团的主要业务包括发展、营运和特许经营快乐蜂（Jollibee）、超群（Chowking）、格林威治（Greenwich）、红丝带（Red Ribbon）、永和大王（Yonghe King）、宏状元（Hong Zhuang Yuan）、烧烤先生（Mang Inasal）、汉堡王（Burger King）、高地咖啡（Highlands Coffee）、越南米粉24（PHO24）、硬石咖啡（Hard Rock Cafe）、（唐恩都乐）、Smashburger汉堡连锁店（Smashburger (SB)）、熊猫快餐（Panda Express）和香啡缤（CBTL (Coffee Bean & Tea Leaf)）等品牌。
该集团也从事食品制造、物流服务及物业租赁，以支援其营运。该集团在菲律宾以外的35个国家和地区设有业务。
该集团的销售额与收入增长良好，并拥有较高的EBITDA（未扣除税项、利息、折旧及摊销前的利润）利润。由于采取经营杠杆以及销量上升，足以抵销通胀压力及开设新店带来之成本上涨，因此为毛利提供了正面影响。
基金
多元资产基金
PIMCO平衡收益和增长基金
PIMCO平衡收益和增长基金是一个全球多领域策略，旨在寻求结合PIMCO的总体回报投资过程和理念以及将收益最大化。其投资组合的建构是基于多元化原则，投资于广泛的股票和全球固定收益证券。该基金的历史年化股息收益率为6.89%(取自彭博社截至2024年10月31日的数字)。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2024年10月31日的数字。
债券基金
PIMCO GIS收益基金
PIMCO GIS收益基金是为寻求稳定收益，并以资本增值为第二目标的投资者而设计。它采取基础广泛的方式以投资于创收债券。该基金的目标是透过运用PIMCO在全球固定收益领域的最佳创收构想来实现这一目标。该基金的历史年化股息收益率为6.51%(摘自彭博社截至2024年10月31日的数字)。
注：过去的表现数字并不反映未来的表现。股息数字是取自彭博社截至2024年10月31日的数字。
权益基金
AB低波动股票组合基金
AB低波动股票组合基金是一档全球股票型基金，透过基金经理认为波动性较低的公司股票以寻求资本增长。其投资方式注重品质、稳定性和价格，即基金寻求的是业绩稳定、收益可预测且交易价具吸引力的公司的高品质股票。该基金也包含适合寻求股息收益的投资者的派发类股票。
货币
美元指数在2024年创下新高，因为市场继续将美联储较不温和的态度，美国可能回归例外主义以及特朗普当选所带来的政策不确定性等因素纳入价格之中。美联储主席鲍威尔已经表示，美国央行不需要“匆忙降息”，而美国经济当前的强劲状况，足以让美联储谨慎作出决策。市场也下调了对美联储在2025年降息轨迹的预期。特朗普当选也将对货币市场产生影响，因为财政、外交和贸易政策在特朗普任内似乎将会出现变化。市场也相信特朗普可能在2025年1月就会开始果断行动，而不再是2016年时他准备不足的情况。特朗普的关税威胁显然是人们最主要的担忧之一，因为这可能破坏全球贸易、世界经济增长和投资情绪，甚至可能带来通胀风险。我们认为即使美联储继续降息，美元在2025年第一季可能会回落，但美元的风险和轨迹在2025年第二季至第四季期间将偏向于上行，这是因为我们考虑到关税实施的潜在风险及美联储降息步伐将放慢。我们的中期观点依然认为美元将走低。美元的价值被高估，加上债务上升，以及预算与经常账户的双重赤字，将是最终拖累美元的部分因素。
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