新加坡2024年第一季的经济增长率与先前估计的按年增长2.7%（按季增长0.1%）持平，高于2023年第四季按年增长的2.2%。

这是自2022年第三季以来最快的按年增长率，主要原因是建筑业（按年增长4.1%）和服务业（按年增长3.9%）做出贡献，抵消了制造业的疲弱情况（按年增长–1.8%）。

尤其是在艺术、娱乐和休闲产业方面，按年飙升22.8%，这很可能要归功于泰勒丝粉丝们的支持以及与中国达成的相互免签证安排。这也进而支持住宿（按年增长14.4%）、零售业（按年增长2.7%）以至金融与保险（对于支付管道的6.5%）行业的活动。

值得注意的是，2024年第一季樟宜机场航空旅客吞吐量超过了新冠疫情爆发前的水平，而新加坡港口的集装箱吞吐量和所处理的海运货物亦有所改善。

下行风险

尽管依然需要警惕下行风险，但三个月前的风险主要围绕地缘政治、货币政策紧缩的滞后效应和不寻常的成本影响（比如恶劣天气事件），但如今这些风险在某种程度上已出现转变。

目前，除了地缘政治依然是首要与核心风险外，另外两个所提到的下行风险是全球去通胀过程受到影响，导致利率环境长期居高不下，以及新兴市场的货币政策周期与发达市场广泛脱节而出现脆弱性，促进了资本流动的动荡和货币波动。

2024年官方增长预测维持不变

2024年第一季开端良好，官方对2024年经济增长的预测为按年1-3%，我们的预测则是按年2%左右，两者均没有变化。

新加坡贸工部(MTI)的展望也较为乐观，指出美国和中国第二季GDP增长均超出预期，并预测制造业和贸易相关领域应该会在今年剩余时间内逐步改善，这是获益于智慧手机和个人电脑等终端产品对半导体的需求，以及人工智慧驱动的需求增长，并产生正面的溢出效应，有利于精密工程群体以及批发贸易领域中的机器、设备和供应部门。

必须注意的是英伟达公布的第一季业绩表现强劲，使公司的第二季业绩备受看好。这显示全球人工智慧热潮已然后劲十足。

在美国以外，近期的贸易数据也显示智慧手机、数据中心营运商和人工智慧开发商的需求和价格都在上涨，比如韩国的半导体发货量在五月的首20天就按年跃升了45.5%。

除了人们高度期待的电子业复苏之外，化学品群体预料也将扩大，这部分原因是可持续航空燃料的产能有所增长。根据新加坡民航局的资讯，新加坡已规定从2026年起从本地离境的航班必须使用可持续航空燃料(SAF)，目标设定为1%，并计划到2030年提高到3-5%。

同时，随着国际游客强劲复苏，航空和旅游相关行业将继续从中受益，并随之惠及零售业和餐饮业等面对消费者的行业。

此外金融与保险业也将得益于预期中的全球利率周期放宽趋势，除了持续的旅游支出有利于支付管道之外，也将对银行和基金管理费用和佣金带来支持。

金融管理局按兵不动

新加坡金融管理局(MAS)已然继续处于按兵不动的状态，由于目前在等待2024年第四季核心通胀出现更显著的放缓之际，七月份的货币政策公告(MPS)不太可能做出任何货币政策方面的调整。

在去通胀过程中的最后一哩路并非顺畅，美联储等主要央行对提前采取政策宽松行动更加谨慎，因此亚洲各国央行大多数也是处于观望状态。

国内劳动力市场已然强韧，但就业增长已经从2023年第四季的11,600人及2023年全年的106,200人降至2024年第一季的9,800人。2024年第一季的整体通胀率增长3.0%，比起2023年第4季的4.0%已有所放缓。

贸易预测维持不变

新加坡企业发展局对2024年的总贸易及非石油国内出口(NODX)增长的官方预测均维持在按年4-6%的水平，但由于2024年第一季的NODX表现低于预期，为按年-3.4%（2023年第四季为-3.4%），因此其下行风险可能达到所预测的4-6%范围的下端。

尽管如此，在消费设备和人工智慧伺服器的支持下，NODX预期将会得到来自电子业的支持，在2024年下半年开始复苏，而随着油价预期将会上升，因此总体贸易的前景依然保持审慎乐观。

支撑因素包括Gartner预测2024年全球半导体收入将按年增长17.4%（相对于2023年的–11.7%），而国际货币基金组织以及世界贸易组织则预测2024年全球增长和全球商品贸易将分别增长3.2%和2.6%。

我们已经谨慎提示，随着电子业好转，加上如果中国的GDP增长趋稳，NODX预测有望在2024年下半年逐步改善，然而由于NODX在今年首4个月的表现已低于预期，只达到按年–4.9%的水平，因此2024年的NODX全年预测似乎具有一定风险处于4-6%的下端。